Month: August 2024

USDMXN con volatilidad por eventos locales y movimiento de alza generalizada del USD contribuyen a seguir en estructura alcista.

 

Los mercados se mueven mixtos con el dato del PIB del 2do trimestre preliminar que arroja una lectura de +3.0% frente al dato esperado y

previo de 2.8% manifestando todavía una economía robusta ocasionando corrección en los Treasuries que bajan de precio y suben el YTM. Estos venían bajando en la expectativa de recortes agresivos por parte del FED, que a su vez le dieron al USD un tendencia de baja por tener divergencias de expectativas de políticas monetarias, hoy con una menor expectativa en la magnitud del recorte, el YTM de Treasuries sube y el USD sube también frente a todas las monedas. Mañana se dará a conocer el dato de PCE Price Index, se tiene una lectura esperada de 2.5% y 2.7% para el Core PCE. Lecturas por arriba le darían más empuje a la corrección de Treasuries y USD. (Stock Traders Look Past Nvidia After Solid US GDP: Markets Wrap)

 

En el mercado cambiario o mercado FOREX (Foreign Exchange Market) vemos un movimiento de alza del DXY que es una corrección a la sobreventa temporal y eso le da a un alza del USD en todo el tablero. Punto importante para el USDMXN, que mencionamos ayer, al ver esta posibilidad de alza en DXY y el USDMXN que ha vivido sus alzas independientes por temas locales (MXN depreciado) ahora se junta la idea de depreciar al MXN y además apreciar al USD en todo el tablero, entonces esto facilita el upside del par USDMXN. No olvidemos que el mercado de divisas siempre es un par de divisas, no es “One way Street” la mayoría de las veces son temas del USD, pero en ocasiones se juntan las dos monedas. Siempre debemos ver los dos factores.

En el DXY vemos un movimiento de alza que tiende, de momento a hacer una consolidación dentro del cuadro amarillo de 100.50 y 101.60 unidades. MACD en sesgo de baja con un lugar que sugiere sobreventa, es decir, muy estirado y ahora reduciendo ímpetu de baja, es muy probable, si vemos al precio salir de alza de 101.60 empezar un retroceso. Tenemos dos línea de tendencia de baja, la primera pudiera ser perforada en ese retroceso mientras que la segunda pensaríamos sería el objetivo para seguir con un USD en depreciación ante las expectativas divergentes de políticas monetarias. Momentum reduciendo fuerza de baja.

En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio ayer hizo intentos de bajar de la zona de soporte, por momentos del día logramos ver precios en 19.41, sin embargo el cierre lo hizo arriba de la zona de soporte de 19.54 marcando una falla. Ahora la resistencia temporal la tenemos en máximo previo de 19.79, de pasar ese nivel caminaremos a zona de 19.92/95 y posterior la idea de buscar 20.23 (máximo 5 de agosto). MACD en sesgo de alza y retomando el cruce de movimiento de alza. Momentum en movimiento de alza, entonces pues es alza, solo cuidar la parte de soporte en 19.54. La estructura de precios es alcista y en gráfica semanal seguimos puestos de alza. Recordemos “Trend is your friend, until NOT”

En 240 minutos vemos a más detalle lo sucedido ayer y que fue importante, por momentos pensamos que pondríamos en pausa el movimiento de alza, incluso hay algunas señales que podrían marcar una divergencia bajista, sin embargo nunca debemos de anticipar, es importante esperar a las confirmaciones sabiendo que el precio manda. Ahora vemos que el precio consolida entre 19.54-19.79 donde nos pone en alerta en ambos niveles. MACD en sesgo de alza pero sin marcar de momento movimiento. Lo mismo en el indicador de Momentum. Lo que me hace pensar en una salida alcista es el MACD en gráfica diaria, el riesgo México y el retroceso de alza del DXY, entonces vamos a evaluar estructura y señales en gráfica de 60 minutos para ver si esto es posible.

En 60 minutos vemos que ayer se hizo un movimiento de baja y el precio frenó en la línea de tendencia de alza sin poder hacer perforación, vimos buen soporte para retomar movimiento de alza que se quedó como consolidación. El MACD hizo un proceso de “unwinding” de fuerza alcista llegando a línea de 0 sin poder pasar a la baja, es coincidente con el precio pisando la línea de tendencia. Ahora vemos MACD hacer cruce de movimiento de alza y alprecio saliendo en alza de los máximos previos. Trazamos una línea de tendencia de baja para dar referencia y el precio ha perforado, eso nos da un impulso que debería de llegar a la zona mapeada con extensiones de Fibonacci en 19.92-95. Momentum pasando a positivo. Si vemos que los 4 cuadros de tiempo se alinean a tener un MACD positivo con sesgo y movimiento de alza incluso el 19.92/95 puede ser perforado para seguir en alza siguiendo el comportamiento general del USD.

 

¿Qué es lo que tenemos planeado hacer en cuestión de flujos, tesorerías que administramos y posiciones que manejamos? Bueno pues las tesorerías que necesitan cubrir el alza de USDMXN las tenemos cubiertas, pero por una ventana de tiempo, vamos a tener que esperar bajas para retomar cobertura buscando reducir el tiempo para que el carry que sigue siendo alto no juegue en contra, el tema es que el Spot no necesariamente va a regresar a niveles de partida, ya que estamos formando tendencia de alza y la regla es “Higher Highs and Higher Lows” así que no podemos ganar todo, pero si vamos manejando el riesgo y reduciendo volatilidad en el costo de ventas.

En las tesorerías que son del otro lado, CxC en USD vendimos en 19.70/75 el martes, ayer otro poco en 19.68 pero con la confirmación que hizo el precio al cierre de ayer, buscaremos 19.92/95 para vender algo más y esperar a ver extensión arriba de los 20 pesos. Tendremos que ir manejando el ímpetu intradía para no quedarnos con la esperanza.

Por último, en la parte especulativa, llevamos desde elecciones jugando del lado alcista, solo algo rápido del lado corto ejecutamos justo después de elecciones, resultó bien, pero ahora no vamos a entrar en ese riesgo, la formación de tendencia de alza la jugamos con “Buy on Dips”. En este último tranche hicimos posiciones nuevas en 19.15-25 pero ya bajamos casi el 80% en 19.75. El resto vamos a dejarlo para buscar la idea de ir arriba de 20 pesos con el uso de un Trail Stop cuidando el ímpetu. ¿Por qué cuidamos el ímpetu si estamos en tendencia de alza? porque desde que es un tema local y de mucha incertidumbre lo que está ocasionando mucho del alza, eso le da mucha volatilidad y nos puede dejar atorados en precios altos, eso no quiere decir que se vaya a formar una tendencia de baja, pero si una consolidación y equilibrio en otra zona menos y el tiempo juega en contra de las posiciones largas, por esa razón debemos de cuidar el ímpetu.

Todo esto lo debe de practicar un tesorero que administra una tesorería dual. Nosotros los podemos administrar, asesorar y capacitar.

DXY en 101.47 unidades

WTI en 76.27 dpb

TSY 2Y en 3.904%

TSY 5Y en 3.689%

TSY 10Y en 3.883%

VIX en 15.45 unidades

 

¡Buen día!

JG

 

 

 

USDMXN falla en continuación de alza por arriba de 19.54 entrando de nuevo a cuadro de consolidación de 19.01-19.54

 

Los mercados se mueven mixtos, vemos retrocesos de los índices accionarios que al estar sobrecomprados de corto plazo toman algo de utilidades esperando el reporte de NVIDIA hoy al cierre. Por otro lado, en los Treasuries vemos movimientos mixtos, el nodo de 2 años ha bajado de forma importante a 3.85% ya para ponerse casi a la par del TSY10Y en 3.82%, el proceso de desinversión de la curva está tomando tracción. Según los futuros de los FED FUNDS el mercado espera un recorte de 25 pb para septiembre pero le da a la reunión de noviembre más peso para un recorte de 50 pb, en total viendo el horizonte de un año los Futuros señalan un recorte de 225 pb para estar en sept del 2025 en niveles de 3.0%, creo es un tanto exagerado si la inflación no logra bajar del 2.0% por tener la prima de riesgo sobre la inflación mayor a 1%, más si Trump queda en el poder con intensificaciones en guerra comercial que impedirá que la inflación siga su proceso de baja. Lo que sí, es que el proceso de desinversión de la curva está sucediendo con posibilidad de buscar largo de 1 a 5 años y corto de 5 en adelante. (Nasdaq 100 Falls 1% as Nvidia Sinks Before Results: Markets Wrap)

En el mercado cambiario o mercado FX, vemos ajustes de alza del USD en la mayoría de los pares, mientras que en USDMXN el ajuste es de baja. Este proceso de separación nos dice que el USDMXN ha vivido algo propio del MXN, que bien podemos pensar es la incertidumbre que genera la idea de empujar una reforma judicial y modificaciones a los órganos autónomos de México. Ayer miembros del partido Morena mencionaron que no van a acelerar el proceso para la reforma judicial, Claudia Sheinbaum, a su vez, pidió a legisladores no trabajar en la reforma electoral que envió AMLO, ella enviará la suya una vez entrando al poder el 1ero de octubre. Se mencionó que entrando en funciones la cámara el 1ero de septiembre se podrá discutir la reforma judicial, pero eso no significa que ese día se vaya a aprobar. Esto le ha dado algo de calma al mercado cambiario en México con el precio del USDMXN regresando a zona de 19.45, sin embargo el DXY empieza a dar señales de corrección de alza y eso puede poner a todos los pares en la misma dirección.

El DXY hace pausa en zona de soporte de 100.55/60 presentando movimiento de alza el día de hoy, de registrar cierre arriba de 100.55 ponemos pausa y arriba de 100.90/101.00 cambiamos a movimiento de alza como corrección. El DXY sigue en tendencia de baja, pero la baja ha sido acelerada, así que no cae mal un proceso correctivo. El MACD está en sesgo de baja pero reduciendo ímpetu de baja. De hacer cruce de movimiento de alza nos dará esa señal de retroceso alcista del precio. El Momentum lo tenemos igual en movimiento de baja pero reduciendo ímpetu de baja, de pasar al lado positivo tendríamos ese empuje alcista como corrección. Por ahora solo le damos el proceso de pausa y consolidación entre 100.50 y 101.50.

En el par USDMXN  vemos en gráfica diaria que el precio regresa por debajo de 19.55/60, por debajo de la línea verde, eso nos saca de buscar vivir un impulso alcista. Sin embargo el registro del cierre es importante, ese será el que dicte lo que sigue con la estructura de precios. La volatilidad estará presente, de ver cierre por debajo de 19.35 dejamos de momento esa idea alcista. MACD en sesgo y movimiento de alza, Momentum en movimiento de alza. La volatilidad viene por el decir y no sobre la reforma judicial, miembros del partido Morena dicen que irán con cautela, incluso la presidenta electa CS, pero por otro lado, AMLO dice que no, esa información encontrada le estará dando la volatilidad al mercado, también es importante ver lo que hace el USD por otro lado, el tipo de cambio no es una sola fiesta, siempre viene de dos, donde la mayor parte del tiempo es del lado del USD, pero ahora se deja ver el riesgo del MXN.

En 240 minutos vimos ayer que el precio llegó a zona de 19.79 sin poder seguir, nosotros habíamos mapeado el buscar 19.92 con extensiones de Fibonacci, sin embargo el precio no ha podido extender a esa zona. Hoy vemos un regreso que de momento se pone por debajo del soporte de 19.53/54 abriendo la puerta a jugar en el cuadro de consolidación. Punto importante es que tenemos una línea de tendencia de alza que será el trigger para empezar a descartar la estructura de alza. Otra cosa que vemos, para estar alerta es que el precio y el MACD parecen empezar a construir una divergencia bajista, por tal motivo le ponemos atención a la línea de tendencia de alza. MACD sigue en sesgo de alza pero perdiendo fuerza en el movimiento de alza, lo mismo para el indicador de Momentum.

En 60 minutos más detalle sobre lo mencionado en gráfica arriba. En este cuadro de tiempo podemos trazar otra línea de tendencia de alza que es de muy corto plazo, por ser para este cuadro de tiempo, pero la podemos usar como alertas. Vemos que el precio ha bajado justo a esa zona de soporte en 19.42, de perforar esta línea a la baja iremos por la siguiente y muy seguramente le pondremos pausa al proceso alcista de mayor plazo. El MACD viene en proceso de “unwinding” de fuerza alcista o bien marcando movimiento de baja, de ver que cruce al lado negativo nos dará ese rompimiento de baja con perforación de la primera línea de tendencia para ir a buscar la siguiente en 19.35. De frenar ese proceso en zona neutral el precio hará pausa y entrará en equilibrio temporal. Son momentos de incertidumbre y volátiles. Es importante combinar todo y no hacer supuestos. Ver la gran foto que es la gráfica diaria y ver que hace el USD de forma general, eso manda, posterior le ponemos el factor interno México pero eso no crea procesos sostenidos, le da mucha volatilidad. El extranjero está muy acostumbrado a usar el ímpetu.

 

Desde que son momentos complicados para tomar decisiones, mucha volatilidad e incertidumbre, es importante ser pacientes, las coberturas en zona de 18.60 han funcionado muy bien. Ayer vendimos posiciones de CxC en USD en zona de 19.75/19.70. Para la posición especulativa sacamos el 75% en zona de 19.75/70 y en esta baja no vamos a recomprar hasta ver cómo se acomoda. Si vemos alzas de nuevo vamos a vender un poco más de las tesorerías en USD que requieren hacer MXN, para administrar riesgos ya que no vimos el empuje por arriba de 19.75/80 que queríamos para buscar 19.92. Desde que vemos que el DXY hace pausa y existe mucha incertidumbre en MXN vamos a seguir con posiciones largas en las tesorerías y en la parte especulativa, pero con administración del flujo, no apostar el todo por el todo porque puede no suceder y en cambio de ambiente corrige el USDMXN y nos deja con problemas, sobre todo viendo que puede manifestar una divergencia bajista de corto plazo.

DXY en 101.05 unidades

WTI en 75.15 dpb

TSY 2Y en 3.865%

TSY 5Y en 3.662%

TSY 10Y en 3.838%

VIX en 16.69 unidades

 

¡Buen día!

JG

 

USDMXN regresa al movimiento de alza atacando la zona de resistencia de 19.55-60 desligado del resto de LATAM.

 

Los mercados se mueven mixtos esperando el reporte de NVIDIA mañana y el PCE price index el viernes. Los Treasuries bajan de precio y

suben el YTM, mientras que los índices se mueven laterales con ligeras bajas. Los mercados han reducido mucho su volatilidad. En la carrera electoral de EE.UU. existe incertidumbre donde hace unas semanas estaba sesgado a un triunfo de Trump, pero ahora con Kamala las probabilidades se distribuyen de otra forma con una pelea muy pareja. Por ahora ya tuvimos las palabras de Jerome Powell sobre que el tiempo ha llegado para ajustar la política monetaria, sin embargo, de quedar Trump seguro se intensificará la guerra comercial y eso puede entorpecer el camino a la desinflación. Eso ya será tema del próximo año, pero las expectativas pueden ocasionar volatilidad ya cercano noviembre. (Stocks Fall Before Nvidia’s High-Stakes Earnings: Markets Wrap)

 

En el mercado cambiario hoy vemos que sigue el USD con una pausa después de tanto movimiento de baja frente a la mayoría de los pares, en el lado del EMFX el USDMXN se desliga con riesgo local caminando en alza nuevamente a la zona de resistencia. Aquí es importante tener dos cosas en mente, el MXN es riesgo por temas políticos en cuanto a reforma judicial, la eliminación de las instituciones y órganos autónomos, que generan expectativas de riesgo o al menos de incertidumbre, pero por otro lado, si vemos al USD corregir frente al resto el movimiento del USDMXN puede ser más acelerado al alza.

El DXY sigue su tendencia de baja pero frena en zona de soporte de 100.55/60 con un MACD en sesgo de baja y movimiento de baja pero ya muy estirado, lo que nos pone en alerta para ver reducción de ímpetu y con posibilidad de hacer una consolidación e incluso un retroceso. Momentum en movimiento de baja pero con reducción de fuerza. De cerrar arriba de 100.90 marcamos movimiento de alza. Aunque no hacemos operaciones con DXY lo usamos para ver el general del USD, por ejemplo el USDMXN en momentos como este que se mueve de alza por el MXN si le agregamos que el DXY sube, el movimiento de alza de USDMXN sería aún más fácil. 

En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio ha regresado a la zona de resistencia de 19.55/60 y ya juega por arriba, de registrar cierre arriba de esa línea verde horizontal, estaríamos entrando en impulso alcista para buscar niveles de 19.75/20.00 y considerando un máximo de 20.23. MACD en sesgo de alza y con señales iniciales de movimiento de alza, le falta ímpetu, pero las señales están ahí, solo si es importante cuidar el ímpetu, ya que como el alza tiene más porcentaje por tema local, si este se aminora y la percepción de riesgo cambia, puede dar que el par no se sostenga, hay que recordar que el mercado no se mueve por lo que pensamos individualmente o al menos unos cuantos, el mercado se mueve por el pensamiento del colectivo, pensamiento en masa, y ese alto porcentaje es fuera de México. El indicador de Momentum está en modo alcista. Si por algo el precio cierra debajo de 19.53 ponemos pausa a la idea de seguir en alza para quedarse en el juego de 19.10-19.60.

En 240 minutos vemos al precio salir en alza del cuadro de consolidación que había estado jugando en días pasados. En el último brazo de alza que nace en 18.60/63 vimos que el precio hizo un retroceso hasta la zona de 19.01 desde la zona de 19.53/54, con eso mapeamos retrocesos de Fibonacci, pero también con eso mapeamos extensiones de Fibonacci al ver al precio superar la resistencia o nivel máximo de 19.54, dándonos como objetivo la zona de 19.92 y posterior 20.48, esto no quiere decir que vamos a ver con seguridad este último, pero si muy probable el 19.92. Siempre es importante ir viendo el ímpetu que trae el mercado. Vemos a MACD en sesgo de alza y haciendo cruce de movimiento de alza, señales que nos dicen que el precio tenderá a moverse en alza, ¿hasta donde? en estos procesos el precio testea los máximos previos y con el ímpetu podemos ir construyendo alcances. Si vemos que el MACD está muy estirado o que muestra divergencias entonces será momentos de sacar las posiciones y aminorar riesgos. Esto es el juego de las probabilidades, nadie puede decir con exactitud lo que sucederá, pero sí podemos mapear y ver probabilidades. El indicador de Momentum está en positivo. Tenemos máximos previos en 19.61, 69, 19.80, 20.00 y 20.23. Esos serán los niveles a testear.

 

En 60 minutos vemos a más detalle lo comentado en la gráfica de 240 minutos. Estamos claramente en una estructura alcista. El precio hace perforación de 19.53/54 para iniciar impulso de alza y poder buscar la extensión de Fibonacci en 19.92. MACD en sesgo de alza y retomando movimiento de alza. Momentum en movimiento de alza.

¿Qué hacer? pues hemos comentado los mapas, las zonas para rehacer posiciones largas tanto especulativas como de cobertura. Muchas veces existen sorpresas de información que son las que producen correcciones importantes, el precio es un mecanismo de descuento y cuando lo que estaba descontando es diferente suceden movimientos acelerados en la reacción inicial, posterior crea equilibrios temporales que es donde ya se sabe todos los participantes ya conocen la información y esta ya fue digerida. No hay que hacer supuestos, es mejor esperar a que las cosas se acomoden y luego dependiendo del ímpetu actuar.

Así iniciamos de nuevo posiciones especulativas en 19.15 y 19.25, ayer aceleramos en 19.40 para buscar este rompimiento de alza de 19.60 y buscaremos bajar riesgos en zona cercana a 19.90, pero solo reducir la posición en 25% o 30% para seguir con la idea de superar 20.00. Este mismo análisis lo vamos a usar para las tesorerías que tienen CxC en USD y requieren de vender para hacer MXN para operar o cubrir costos en la tesorería. Recordemos el dicho, “Trend is your Friend, until not” Así que a jugar en el alza solo que si con una administración de riesgo, tomar utilidad nunca es malo. Para las tesorerías que requieren cobertura larga en USDMXN para CxP ya estamos cubiertos, al menos los que administro y si siguen mis recomendaciones. Pero como usamos una estrategia de Rolling necesitaremos buscar de nuevo las bajas para rehacer Stock más delante. De muy largo plazo no me preocupa tanto porque la volatilidad implícita de 1 año sigue estando debajo de 14%, espero no equivocarme.

 

DXY en 100.73 unidades

WTI en 76.25 dpb

TSY 2Y en 3.937%

TSY 5Y en 3.68%

TSY 10Y en 3.847%

VIX en 15.99 unidades

 

¡Buen día!

JG

 

USDMXN rebota con movimiento de alza dentro de cuadro de consolidación de 19.01-19.53  en sentimiento de riesgo México.

 

Los mercados se mueven mixtos, el viernes tuvimos una euforia de sentimiento positivo después de las palabras de Jerome Powell “Time has

come”, el tiempo ha llegado para ajustes en la política monetaria lo que provocó movimientos rápidos en activos de riesgo, por ejemplo el USD lo vimos bajar frente a la mayoría de las divisas, incluso el MXN que se mantiene un poco desligado del resto por tener un proceso de riesgo local (reforma judicial, Sobre-representación en la cámara de diputados). Hoy vemos que los mercados ajustan ligeramente esas ganancias, vamos a entrar en procesos de evaluación del desempeño de la economía, porque si bien el mencionar que las tasas van a bajar es una parte buena por el costo de la deuda, pero una de las razones de bajar tasas es por tener un horizonte con menor crecimiento económico. En la semana tenemos algunos datos económicos a considerar, como confianza al consumidor y el GDP del 2do trim. (p) y con más importancia el viernes el PCE Price Index, que aunque ya nos dijeron que si vienen recortes de tasa, es importante ver la confirmación del proceso desinflacionario con estos datos. (Wall Street Revives Big-to-Small Trade on Fed Bets: Markets Wrap)

 

 

En el mercado cambiario o mercado FOREX vimos el viernes una baja generalizada del USD lo que llevó al DXY a buscar nuevas bajas cercanos a una zona de soporte de 100.55/60. Hoy vemos algo de rebote. Esa baja generalizada el viernes se debió a las palabras de Jerome Powell como ya comentamos arriba, que apoyaron la baja de los pares emergentes, incluyendo el USDMXN que ha venido presentando presión de alza por temas locales. Hoy vemos que este par se desliga de nuevo del resto de los pares de LATAM presentando movimiento de alza que muy seguramente lo llevará a los niveles previos a Jerome Powell.

El DXY sigue en tendencia de baja donde el viernes aceleró el movimiento de baja con las palabras de J-Powell. El precio alcanzó zona de soporte de 100.55/60. MACD en sesgo de baja y movimiento de baja, ya algo estirado. Momentum en movimiento de baja. De cerrar arriba del mínimo previo de 100.60 ponemos pausa, por arriba de 100.92 entramos a una consolidación entre 100.90 y 101.65. No se descarta desde que MACD ya está algo estirado y una corrección puede presentarse.

En el par USDMXN  vemos en gráfica diaria un juego lateral amplio entre 19.01 y 19.53 que marcamos con cuadro amarillo. El MACD se encuentra en sesgo de alza pero sin manifestar un movimiento franco, de retomar el movimiento de alza el precio tenderá a la zona de

resistencia que vimos los últimos dos días, la zona de 19.53 donde marcamos con una línea verde. Incluso, si el USD empieza un retroceso de forma generalizada, el USDMXN puede recibir presión extra y salir de esa zona de resistencia. El sesgo es alcista y estamos en la construcción de una tendencia de alza. De pasar la zona de resistencia tenemos una zona donde la gráfica nos ha mostrado interés de venta, que es de 19.80 a 20.23, ese nivel máximo es la zona a vencer, que solo viendo el MACD con cruce de movimiento de alza podríamos considerar. Momentum lo tenemos hoy con movimiento de alza pero poco ímpetu.

 

Agregamos la gráfica semanal para ver que seguimos en sesgo alcista de mediano plazo. El MACD en la gráfica semanal esta en sesgo de alza y movimiento de alza, por lo que las bajas temporales deben ser consideradas para comprar, cubrir compromisos en USD o bien entrar en la tendencia de alza. “Trend is your Friend”

En 240 minutos vimos el viernes que el precio hizo corte de la línea de tendencia de alza marcando movimiento bajista, ese movimiento ocasionado por J-Powell hizo que el precio llegara a zona de soporte de 19.01/05. Ahora vemos rebote pero también vemos que las Bandas de Bollinger se comprimen, es muy probable el precio se mueva en alza dentro de este cuadro de consolidación que marcamos de 19.01-19.53. MACD en sesgo de alza pero con proceso de “unwinding” de fuerza alcista. Momentum en negativo. Por lo que pensamos el precio tenderá a consolidar en este cuadro y ponemos atención en la zona de resistencia de 19.53/60.

En 60 minutos vemos a más detalle donde el precio llegó a zona de congestión de precios de 18.98/05 aunque solo llegó a la zona de soporte donde tenemos una zona de máximos en 19.01/03 del martes 20 de agosto. Ahora el precio retoma movimiento de alza con el MACD saliendo de una sobreventa, el MACD se acerca a la zona de 0, de pasar al lado positivo el precio tenderá a buscar la zona previa de 19.53. Momentum lo tenemos en movimiento de alza. Vemos que el precio en su baja acelerada del viernes llegó a zona de soporte entre de 61.8% y 50% de Fibonacci sin dejar la estructura de alza por lo que un regreso a 19.53 nos pone de nuevo en alerta a perforaciones alcista.

El par USDMXN se ve desligado del resto de los pares, eso nos dice que es algo meramente local, existe mucha incertidumbre sobre la reforma judicial, aunque se piensa que pasará por tener el partido Morena y sus aliados una mayoría calificada en el congreso, en el senado no cuenta con la mayoría, se tendrá que llegar a negociaciones para obtener esa votación. Hay muchas opiniones al respecto y en tanto exista esa incertidumbre el precio del USDMXN tenderá a estar cerca de 19.40/60 donde estaba formando un equilibrio temporal. La combinación de un USD en corrección y el MXN con presión por temas políticos locales, le darían impulso para salir de 19.60, ya tenemos una parte de la ecuación para esto, ahora es estar viendo la parte del USD contra el resto de los pares de divisas.

En las estrategias seguimos con lo mismo, desde que estamos en tendencia de alza las ventas son parciales para mantener flujo operativo de MXN, sólo viendo disparos vendemos mayor porcentaje por considerar que todo disparo o “overshooting” tiende a regresar a la media, no es porque pensemos en tendencia de baja, son solo swings de baja o tendencia pero de corto plazo que forman esos swings. En las coberturas contra el alza de USDMXN seguimos igual, con lo que cubrimos en zona de 18.60/65. En la parte especulativa, compramos algo en 19.15 y 19.25 ya viendo el ímpetu con salida alcista o al menos con la marca de frenar las bajas.

En CME vemos que la posición del MXN sigue reduciéndose, para la semana que cierra el martes 20 de agosto la posición neta abierta fue de 34,646 contratos largos. Eso es equivalente a una posición corta USDMXN de 895 millones.

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MEXICAN PESO - CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE                           Code-095741
FUTURES ONLY POSITIONS AS OF 08/20/24                         |
--------------------------------------------------------------| NONREPORTABLE
      NON-COMMERCIAL      |   COMMERCIAL    |      TOTAL      |   POSITIONS
--------------------------|-----------------|-----------------|-----------------
  LONG  | SHORT  |SPREADS |  LONG  | SHORT  |  LONG  | SHORT  |  LONG  | SHORT
--------------------------------------------------------------------------------
(CONTRACTS OF MXN 500,000)                           OPEN INTEREST:      174,530
COMMITMENTS
  66,745   32,099    3,745  100,092  133,502  170,582  169,346    3,948    5,184

CHANGES FROM 08/13/24 (CHANGE IN OPEN INTEREST:    -10,399)
 -15,443        5      469    4,472  -10,826  -10,502  -10,352      103      -47

PERCENT OF OPEN INTEREST FOR EACH CATEGORY OF TRADERS
    38.2     18.4      2.1     57.3     76.5     97.7     97.0      2.3      3.0

NUMBER OF TRADERS IN EACH CATEGORY (TOTAL TRADERS:      148)
      50       39       16       28       39       84       88

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DXY en 100.85 unidades

WTI en 76.91 dpb

TSY 2Y en 3.919%

TSY 5Y en 3.648%

TSY 10Y en 3.808%

VIX en 16.33 unidades

 

¡Buen día!

JG

 

 

USDMXN hace pausa en zona de resistencia de 19.50 retrocediendo en baja ante las palabras de J-Powell.

 

Los mercados viven una fiesta temporal después de que J-Powell mencionara, “The time has come”, el tiempo para empezar ajustes en la

política monetaria ha llegado donde el mercado aplaude el pivoteo con alzas en precio de los Bonos, alzas en los índices y bajas en el USD de forma general. Powell comentó que el caminar de la inflación está en el sentido de lograr el objetivo y que el mercado laboral ha desacelerado gradualmente por lo que consideran apropiado empezar a recortar tasas para mantener la salud en la economía. Importante la mención que los momentos y el ritmo de recortes dependerán de los datos económicos. (Stocks Rally as Powell’s Remarks Sink Bond Yields: Markets Wrap)

Quiero comentar que es importante estar atentos a los datos, porque en mi experiencia, los recortes del FED no llegan sin una recesión posterior, normalmente se dan 1 o 2 recortes antes de algo complicado, no quiero decir que sucederá, solo que la historia dice que cuando se inicia un supuesto ciclo de recortes luego termina siendo algo acelerado porque algo se rompió.

 

En el mercado cambiario o mercado FX (FOREX) vemos una baja generalizada del USD después de las palabras de Jerome Powell, dándole al DXY el regreso a la zona baja de lo que parece un proceso de consolidación. Por un lado, ayer en Japón el gobernador Ueda comentó que las tasas pudieran seguir subiendo, esto le dio una apreciación al JPY y ahora con la expectativa de iniciar recortes de tasas en EE.UU. las políticas monetarias divergen en sesgo aunque no en niveles, son cosas aparte, pero la dirección es opuesta, lo que tenderá a darle salida al USD y entrada al JPY, así también con el EUR y GBP que tienden a mantener su nivel tasas o hacer recortes puntuales pero sin tener un ciclo de recortes en la agenda. En los pares emergentes se deja ver de forma general la expectativa de recortes de tasas de EE.UU. con bajas en los pares de divisas EMFX.

En el DXY vemos el movimiento de baja que lo lleva a la zona 100.90unidades, el MACD y Momentum siguen puestos de baja, de ver perforación de 100.90 seguirá hacia zona de 100.20 y 100.00 unidades. El DXY está en sesgo de baja.

En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio frenó en zona de resistencia de 19.55/60 donde a pesar de haber cerrado arriba del máximo previo de 19.4050, sin embargo no pudo pasar la zona de máximos de los días 6 y 7 de agosto poniendo pausa momentánea. Ahora vemos baja y pasa el mínimo previo de 19.26, de cerrar por debajo de este nivel el movimiento seguirá de baja. Eso es en cuanto a movimientos de corto plazo, que son dentro de una tendencia o sesgo. Podemos decir que estamos en la formación de una tendencia de alza y hasta que no perforemos esa línea de tendencia roja y ver el MACD pasar al lado negativo seguiremos en ella. Tenemos siguiente nivel de soporte en 19.08 y posterior en 19.03 y 18.93. MACD en sesgo de alza pero sin señales de movimiento o dirección en los movimientos de corto plazo, es decir el ímpetu de baja se redujo por completo pero no hemos tenido la señal de movimiento de alza que marcaría una salida alcista para continuar con la tendencia. Considerando las Bandas de Bollinger donde podemos asumir un rango de operación amplio de 18.60 a 19.55 estamos jugando en la mitad superior con pivote en el MA20 días en 18.97 donde debe ser nuestro soporte. En caso de bajar el juego sería de nuevo en la mitad inferior.

En 240 minutos vemos que el precio pausó y tuvo complicaciones en la zona de 19.50/55 ayer, hoy vemos a inicios de la sesión americana, incluso previo a J-Powell, que el precio hizo cruce de la línea de tendencia de alza abriendo la puerta a buscar bajas, para eso marcamos retrocesos de Fibonacci donde el precio ha venido caminando y podemos considerar un soporte objetivo de 18.98 según el 61.8% de Fib. MACD hace cruce de movimiento de baja o proceso de “unwinding” de fuerza alcista. Podemos ver con eso que el ímpetu es pieza importante para leer los movimientos del tipo de cambio o del par USDMXN. Momentum marcando movimiento de baja.

En 60 minutos vemos a detalle lo que comentamos en 240 minutos. El movimiento de baja inició a las 5 am horario de México, tuvimos la perforación de baja de la línea de tendencia de alza marcando final del impulso que llegó a 19.53/55. Ahora estamos haciendo un proceso de retroceso con 19.08 como soporte en zona de 50% y 18.98 en 61.8%. La baja es rápida y desde que es un cuadro de tiempo menor, el movimiento si puede extender hasta 61.8% manteniendo la estructura de alza. Por debajo de este último nivel dejaríamos esta estructura de alza para bajar a zona de 18.60 donde es el piso del rango que definimos en gráfica diaria. MACD en movimiento de baja llegando a nivel de 0. De cruzar a baja veremos ataques a 61.8% de Fib. Momentum en movimiento de baja. Si en el mediano plazo estamos desarrollando una tendencia de alza, sería bueno buscar las bajas para comprar, entonces en este evento es importante dejar que el precio haga su trabajo de baja hasta que el ímpetu termine, sin tratar de adivinar donde va a frenar la baja.

A veces queremos poner supuestos para justificar nuestras acciones, como decir, la reforma judicial tiene que hacer subir el tipo de cambio, y cosa que sí hizo en días pasados y momento posterior a elecciones, pero al tener todavía tiempo para materializarlo, hay cosas que pesan más, sabiendo que el +80% de las operaciones del USDMXN son fuera de México, entonces lo que nosotros pensemos como Mexicanos no tiene tanta importancia en el precio del USDMXN, es más importante lo que se piensa en el extranjero y no hagamos supuestos de lo que piensan los extranjeros, el precio nos está diciendo lo que piensan y de momento es baja.

Entonces resumen, vamos a dejar que el ímpetu de baja siga y haga su trabajo hasta que termine, así lo digo aunque se escuche un poco chistoso, bajará hasta que deje de bajar. Me gusta la zona de 18.98 para rehacer coberturas, sabiendo que 19.02/08 será soporte, dejaré que el ímpetu haga su trabajo. Eso aplica para posiciones especulativas, con mayor razón, en la parte especulativa lo que buscamos son impulsos, entonces siempre será mejor entrar hacia donde va el sesgo o impulso, cuando uno trata de adivinar es donde se asoman las tragedias. Paciencia y plan de trabajo. Las cosas aceleradas en el momento no ayudan a buenas decisiones, esto es super común en las tesorerías de las empresas (No en los corporativos). Ayer vendimos en zona de 19.40/48 pero solo para mantener, con cautela y ahora vemos que no vendimos como hubiéramos querido, al menos seguimos un plan de acuerdo a evaluación de riesgos y se lograron buenos MXN. A seguir evaluando momentos.

DXY en 100.75 unidades

WTI en 74.71 dpb

TSY 2Y en 3.93%

TSY 5Y en 3.66%

TSY 10Y en 3.809%

VIX en 16.08 unidades

 

¡Buen fin de semana!

JG

 

USDMXN continúa con la caminata alcista hacia la resistencia de 19.60 por factores internos y externos.

 

Los mercados están en modo cautela esperando información de Japón, la inflación del mes de julio y la discusión del aumento de tasas el pasado 31 de julio ante el congreso. Por otro lado, en EE.UU. mañana en Jackson Hole será la participación de J-Powell a las 10 am ET donde el mercado espera señales de que será el actuar del FOMC del FED en meses siguientes, el mercado ya descuenta un recorte de 25pb para septiembre, la duda es después que sigue, incluso se descuenta según los futuros de los FED FUNDS un recorte de 100pb acumulado para esta segunda mitad del año, pareciera que el mercado está exagerando un poco y hoy vemos algo de corrección en los Treasuries con bajas en precio y alzas en YTM, si los argumentos de Powell indican un recorte de 25pb pero ir con calma dependiendo de datos, el mercado puede presentar algo de volatilidad al corregir lo que por ahora descuenta. Los índices accionarios bajan algo después de haber corregido casi toda la baja ocasionada por el “unwind” de Carry Trade hace 15 días. Se mantiene en cautela y más vale tomar utilidades, es un modo de esperar y ver. Las solicitudes de beneficios por desempleo salieron en línea, registraron un dato de 232k frente a 234k esperado. La media de 4 semanas es de 236 mil. (Stocks Fall in Run-Up to Powell as US Yields Jump: Markets Wrap)

 

En el mercado cambiario o mercado FOREX tenemos corrección en DXY, pero más que nada es rebote en USDJPY que en otros pares. En los pares emergentes vimos ayer al USDMXN totalmente desligado del resto, hoy si vemos algo de movimiento correlacionado. Al final un movimiento de alza en USDMXN por riesgo local se lleva a la región de alguna forma, incluso el USDZAR se mueve en alza. Eso si nos dice que hay un tema a favor del USD, pero no lo vemos como refugio desde que los Treasuries bajan en precio y sube el YTM.

El DXY sigue en tendencia de baja pero hoy vemos que presenta un rebote después de haber llegado a zona de soporte de 101.00 unidades. De registrar cierre arriba de 100.92 ponemos pausa al impulso bajista. Arriba de 101.63 unidades cambiamos de movimiento como retroceso de alza pero se mantiene la tendencia de baja, sería un pullback. Lo que sí vemos es que MACD está ya algo estirado, entonces el ímpetu de baja pudiera estar algo cansado. Momentum en baja reduciendo fuerza.

En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio está llegando a la zona de la Banda superior de Bollinger, zona de 19.55/60 donde tenemos resistencia de acuerdo a máximos previos. MACD en sesgo de alza reduciendo el ímpetu de baja pero todavía sin dar señal de cruce de movimiento de alza, de hacerlo el precio tendería al rompimiento alcista pasando 19.60. Estamos en un punto complicado porque suele ocasionar pensamientos de que se subirá francamente, de hecho he recibido muchas llamadas diciéndome que se va a ir a 22 pesos y me preguntan por mi opinión. Yo me mantengo cauto y con paciencia a ver el proceso en esta zona y evaluando los cuadros de tiempo menores. Nosotros ya tomamos utilidades de casi el 100% de la posición y nos quedamos abajo de estos precios en la toma de utilidades. Pero al fin es utilidad, uno nunca se equivoca al tomar utilidades.  El máximo previo es de 19.4050, este nivel es importante, de registrar cierre hoy por arriba de ese precio el proceso de ataque a 19.60 se va a mantener, de lo contrario, si vemos cierre por debajo de 19.4050 tomamos aire temporalmente. Momentum marca movimiento de alza, y el estocástico que usamos en rango nos dice alza pero apenas a mediación y el precio ya ha llegado a la parte alta, entonces sí le pongo atención al 19.4050 porque de cerrar por arriba muy seguramente iremos a romper 19.60.

El estocástico se usa de dos formas, una de ellas es para rango, y marca muy bien la sobrecompra y sobreventa, pero cuando estamos en una tendencia y se entra en proceso deshacer fuerza de la tendencia, el estocástico corrige totalmente, cuando marca salida es para regresar a la tendencia. Así que alerta a ese 19.60 porque el MACD no lo tenemos en neutral, que eso sería la operación de rango.

En 240 minutos vemos que el precio sigue su tendencia de alza pero está llegando a zona de resistencia de acuerdo a máximos previos. MACD en sesgo de alza pero reduciendo ímpetu. Momentum en movimiento de alza pero sí reduciendo ímpetu. Por debajo de 19.40 ponemos pausa y regresamos a jugar entre 19.25-19.41, si bajamos de 19.25 con marca de perforar la línea de tendencia de alza de color rojo, entraremos en una pausa y movimiento temporal de baja. En gráfica diaria mencionamos el 19.4050 como nivel condicional, de mantenerse arriba, aunque reduciendo ímpetu, la atención tiene que ser alta para la continuación de alza. De momento vemos eso, una reducción de ímpetu en la zona de resistencia de 19.55-60.

En 60 minutos vemos con muchos más detalle el desarrollo de esta tendencia de alza, la zona de 19.36 es el 61.8% de Fib, de permanecer arriba estaríamos dejando la estructura de baja que vivimos desde 20.23 a 19.5950. Algo importante que vemos en que el precio ha subido pero no va acompañado de ímpetu, eso se ve en MACD y precio. Normalmente eso detona una divergencia bajista, solo que debemos esperar a señales de movimiento de baja como sería un MACD con cruce de movimiento de baja, Momentum en negativo o precio cruzando la línea de tendencia de alza. De momento el precio tenderá a hacer lateralidad entre 19.39 y 19.53, bajando de 19.39/4050 caminamos hacia 19.24 y por debajo de este iniciamos proceso de retroceso de baja. Si termina el día y el precio sigue entre 19.40 y 53 hay que revisar todos los indicadores de todos los cuadros de tiempo por una posible continuación de alza.

Nosotros seguimos cubiertos al alza de USDMXN en zona de 18.60 en FWD Plain Vanilla. Todas las bajas en la formación de la tendencia de alza las usaremos para rehacer coberturas. En la tesorería que tiene CxC en USD estuvimos vendiendo parcial ayer en zona de 19.30, hoy a 19.43 repusimos con ventas para mantener flujo en MXN pero sin deshacer toda la posición. Solo vamos jugando con la tendencia de alza y las necesidades de MXN.

En la parte especulativa, tomamos utilidad de casi 100% en zona de 19.23, ni hablar, se nos fue buena utilidad extra, pero no estamos nunca abriendo cortos desde que estamos jugando en una tendencia de alza de mediano plazo. Para que no nos quite mucho tiempo, solo jugamos la tendencia primaria comprando en bajas y no jugamos el intradía con cortos y largos porque es mucha labor.

El USDJPY corto lo cerramos en 145.50 usando Trail Stop por ver señales de divergencia alcista. USDJPY puede entrar en corrección de alza de corto plazo. Estamos cuadrados ahí.

DXY en 101.50 unidades

WTI en 73.028 dpb

TSY 2Y en 4.01%

TSY 5Y en 3.73%

TSY 10Y en 3.87%

VIX en 16.80 unidades

 

¡Buen día!

JG

 

USDMXN desarrolla retroceso de alza buscando la zona de 50% de Fib en 19.20/23

 

Los mercados se mantienen en modo de espera a las minutas del FED y a la participación de J Powell en Jackson Hole donde el mercado busca pistas para ver cómo vendrá el recorte de tasas que ya se descuenta. El mercado estima será de 25pb para la reunión de septiembre pero la duda es sobre los recortes futuros. Hoy se dio a conocer un dato de revisión anual de empleo, donde el BLS en su revisión preliminar muestra que el dato se revisa a la baja en 818 mil empleos de forma anual desde marzo, es decir 12 meses atrás, o bien 68 mil empleos mensuales menos a lo reportado. Según Bloomberg, este dato no es factor para mover mercados, pero como estamos en tratar de leer que sigue con el FED entre inflación y crecimiento, toma relevancia generando expectativa de que el FED pueda ser más agresivo e iniciar un ciclo de recortes. Las probabilidades de movimiento de tasa según los futuros de los FED FUNDS marcan que para diciembre la tasa de referencia será de 4.25%, es decir un recorte acumulado de 100pb. (Stocks Trim Gains as Traders Parse Jobs Revision: Markets Wrap)

 

En el mercado cambiario o mercado FOREX vemos comportamiento mixto, por un lado el DXY presenta ligero rebote pero su tendencia es de baja desde que existen divergencias en las expectativas de políticas monetarias de EUR, GBP y JPY vs USD. En los pares emergentes tenemos movimientos mixtos, donde USDZAR y USDBRL se mantienen laterales, USDCOP y USDCLP se mueven a la baja y el que juega solo es el USDMXN que se mueve en alza, esto nos dice que algo local le está pegando, que bien acomoda sea el tema de la reforma judicial.

En el DXY vemos que frena la baja y hace algo de rebote, pero pensaríamos es temporal dado las condiciones del mercado, las expectativas en cuanto a políticas monetarias y al desarrollo del precio. MACD en sesgo y movimiento de baja. Momentun en movimiento de baja. Solo que el DXY frena temporalmente en zona de 101.20/30, pero dado la estructura bajando de 101.20 caminará a zona de 101.00/100.50 unidades.

En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que dentro de la estructura general de alza que está desarrollando una tendencia de alza de mediano plazo, el precio de momento juega en el desarrollo de una estructura lateral temporal, así vemos a las Bandas de Bollinger cerrar. El precio hizo soporte en zona de 18.60 y ahora pasando el MA 20 días al alza en 18.88 el juego es en la mitad superior con límite en 19.48. En 19.37 tenemos máximo previo y que debe ser considerado como resistencia en el camino. El precio juega por arriba del máximo previo de 19.03 manifestando interés de compra o fuerza alcista, de mantener y registrar cierre arriba de ese precio el camino seguirá siendo de alza a buscar 19.37 y posible la zona de 19.45/50. MACD en sesgo de alza en proceso de deshacer fuerza alcista, esto nos dice que las bajas deben ser aprovechadas para entrar de nuevo en la estructura alcista. Momentum en negativo pero reduciendo la fuerza. Estocástico en zona de sobreventa y marcando salida al alza para operación dentro de rango. Es importante estar atentos, el MACD marca sesgo alcista, en caso de ver al MACD hacer cruce de movimiento de alza, el precio retomará mucha fuerza de alza y buscará llegar a los máximos previos.

En 240 minutos vemos el movimiento de alza como retroceso, eso lo analizaremos a más detalle en 60 minutos, aquí queremos hacer ver que la tendencia de baja o impulso de baja se dejó atrás una vez cruzando la línea de tendencia. La baja llegó a la zona de 61.8% de Fibonacci sin dejar la estructura de alza. El MACD lo tenemos pasando a positivo, eso nos dice sesgo alcista además de marcar el histograma en positivo que nos marca movimiento de alza. Pensar en bajas no está en el mapa, pudieran ser temporales de acuerdo a los cuadros de corto plazo como 60 minutos y 15 minutos, pero solo para entrar en el impulso de alza. Esto será hasta que el ímpetu de alza termine. Ayer marcamos la resistencia en 19.07/19.10 cosa que ya logramos y ahora estamos pasando, lo que nos llevará a la zona de 19.22 y posible 19.35 donde tenemos congestión de precios. MACD y Momentum en positivo.

En 60 minutos vemos que el precio hizo pausa en zona de 19.02/07 cercano al 38.2% de Fib. Posterior retoma el impulso de alza para buscar la zona de 19.21 o 50%. El MACD está en sesgo alcista, retomando movimiento de alza, de ver aumento de fuerza podemos alcanzar el 61.8% de retroceso de Fibonacci en 19.35. En la zona de 19.30/35 tenemos zona de máximos que deben actuar como resistencia. Si vemos que el MACD acelera y el precio ataca 61.8% de Fib, cuidemos los cuadros de tiempo mayores, que de ver aceleración de 240 minutos y cruce de movimiento de alza en MACD gráfica diaria, pasaremos el 61.8% de Fib de esta gráfica marcando final a la estructura temporal de baja que vivimos durante los últimos 15 días para retomar alzas hacia zonas de máximos que mencionamos en cuadros de tiempo mayores. Momentum en positivo.

La cobertura en 18.60 de CxP está dando frutos, tener el mapa para administrar los flujos de tesorería es mucho más importante que buscar el mejor precio del día o de entre varias instituciones, esto es un error muy frecuente, desde que es un mercado tan cambiante no debiera ser cotizado como cualquier otro bien que no tiene tanta sensibilidad o que su precio no es tan cambiante. Son cosas bien distintas. En la parte de las tesorerías con flujo en USD, ayer vendimos algo en 18.90 pero muy poco, hoy en la mañana vendimos algo más en 19.10 y ya aceleramos la venta en 19.21 para cubrir la semana de flujos en MXN.

En la parte especulativa que compramos en 18.6850 (ponderado) vendimos ayer algo de la posición en 19.00/01 y hoy que vimos fuerza en la mañana recompramos a 19.10 y sacamos el 95% en 19.23. Estaremos atentos para estar jugando “Buy on Dips”.

Volatilidad implícita de un CALL con 50% Delta a 1M es de 16.60% y a 3M es de 16.45%, esto a diferencia de la vol cuando estábamos en 18.60 que era de 14.50%, es decir la percepción de riesgo en el mediano plazo es mayor, para aquellos que piensan en Carry Trade, este no funciona si esta volatilidad es mayor que la tasa esperada de rendimiento en el plazo.

En USDJPY seguimos cortos a 147.0 para poner atención en la zona de 142.80/143.00

DXY en 101.22 unidades

WTI en 72.25 dpb. ¿Temor de menor crecimiento global?

TSY 2Y en 3.93%

TSY 5Y en 3.64%

TSY 10Y en 3.78%

VIX en 16.89 unidades

 

¡Buen día!

JG

 

 

USDMXN en retroceso de alza con posibilidad de buscar zona de 19.07/10

 

Los mercados se mueven al modo de cautela al estar esperando las minutas del FED el día de mañana y más importante la intervención de Jerome Powell en Simposio Jackson Hole este viernes a las 10 am ET. El mercado espera que J Powell de un mensaje de pivoteo, el mercado espera un recorte de tasas en la reunión de Septiembre. Por otro lado, el jueves a las 5.30 horario del centro de México sale el dato de inflación de Japón, el dato previo fue de 2.8% y se tiene un esperado de 2.9%, si vemos mayores presiones en la inflación en Japón, seguramente los ajustes de tasas seguirán, el BoJ mencionó que no ajustará tasas si los mercados están inestables, pero eso no quiere decir que ya no vaya a ajustar tasas. El viernes el gobernador Ueda del BoJ atenderá una sesión especial en el parlamento para discutir el aumento de tasa el 31 de julio. Así que la agenda está cargada de atención hacia el jueves y viernes. (Stock Rally Fueled by ‘Momo Guys’ Takes a Break: Markets Wrap)

 

En el mercado cambiario o mercado FOREX vemos comportamientos mixtos, por un lado el USD pierde terreno frente a varias monedas desarrolladas como es el EUR, GBP y JPY ante expectativas de ajustes en las políticas monetarias. Se espera que BoE y ECB no bajen tasas en el corto plazo mientras que EE.UU. si lo haga tan pronto como en septiembre, y con el BoJ existe la posibilidad de un nuevo ajuste de tasas al alza. Por esta razón se crean divergencias en expectativas y el valor del USD se mueve. En los pares emergentes de LATAM tenemos mezcla de movimientos, USDMXN y USDBRL se mueven al alza mientras que USDCLP y USDCOP se mantienen laterales.

En el DXY vemos que sigue en baja después de haber hecho perforación de la zona de soporte en 102.10/20. El DXY está formando una tendencia de baja de corto plazo que nos puede llevar a la zona de 100 unidades. MACD en sesgo de baja y movimiento de baja. Momentum marcando movimiento de baja.

En el par USDMXN tenemos una pausa en el proceso de baja que se muestra en la gráfica diaria, o bien ese proceso de “unwinding” de fuerza alcista que está marcando el MACD. Este proceso nos lleva a formar una lateralidad, es decir a veces podemos tener bajas y en ocasiones alzas pero sin marcar todavía un impulso, esto sin olvidar que estamos formando una tendencia de alza de mediano plazo, solo que las formaciones se integran de tendencias más pequeñas o swings. Así vemos en la gráfica que las Bandas de Bollinger se cierran marcando ese proceso de consolidación. Aunque las Bandas de momento nos marcan 18.21-19.46 con media en 18.83, estas apenas han empezado a hacer esa compresión, y hemos visto que el mínimo logrado reciente es de 18.60, así que ese es nuestro piso o soporte y de momento la parte alta es la resistencia de 19.07/10. MACD sigue en ese proceso de “unwinding” de fuerza alcista, así que el movimiento de alza debe estar limitado por ahora. No olvidemos que MACD está en sesgo de alza, el precio en construcción de tendencia de alza, entonces las bajas tienden a ser más lentas que las alzas. Momentum en territorio negativo por lo que de momento no estamos para salir en alza grande o fuerte. Es más probable el desarrollo de una estructura lateral temporal y que juguemos en el óvalo marcado en la gráfica.

En 240 minutos vemos que el proceso de baja como retroceso ha terminado. Ayer lo comentamos con el cruce de la línea de tendencia de baja, eso nos da una señal de pausa o terminación del impulso bajista que tomamos como retroceso. Ahora vienen otras lecturas para saber hasta dónde puede retroceder en alza o bien como parte de ese impulso bajista. Siempre tenemos que estar midiendo. Tenemos zona de resistencia en 18.87-94 de pasar ese nivel podemos acelerar a buscar la zona de 19.07/10 y si vemos al MACD tomar fuerza y pasar al lado positivo la zona de 19.20/35 estará en juego. Momentum lo tenemos en positivo marcando movimiento de alza. Entonces las probabilidades de corto plazo es que el precio se mueva en alzas y eso es lo que tenemos que administrar.

En 60 minutos vemos a más detalle lo que comentamos en la gráfica de 240 minutos. Aquí le trazamos retrocesos de Fibonacci al impulso o tendencia de baja, esto nos ayuda a tener un mapa del retroceso que estamos viviendo y desde que MACD está en positivo esto es posible. Así que la idea es ir a buscar las resistencias en 18.87/94, 19.00 y 19.07/10 donde tenemos el 38.2% de Fib. MACD en sesgo de alza y movimiento de alza. Momentum en positivo.

Está fácil mapear y ver hacia donde tiene las probabilidades el movimiento del precio (tipo de cambio). Con eso jugamos y determinamos lo que tenemos que hacer con las posiciones que administramos. Entonces ¿qué hicimos? desde el viernes que logramos la zona de soporte se hicieron coberturas para compromisos en USD o bien CxP en USD. Por otro lado, en las posiciones de CxC en USD estamos vendiendo para reponer algo de flujo en MXN en zona de 18.90 y si vemos 19.07/10 vendemos algo de porcentaje mayor. Pero no vendimos nada en la zona de 18.60/80, viendo el mapa y las posibilidades de los movimientos cuidamos el flujo para tener mejor punto de venta y optimizar el flujo de la tesorería.

En la parte especulativa, tomamos posiciones ayer en 18.69, pero solo un porcentaje pequeño para ir viendo. No alcanzamos a vender en 18.84 y cuando vimos de nuevo 18.68 aumentamos la posición. Ya en 18.91 sacamos algo pero vamos a dejar el resto a ver 19.07/10.

En GBPUSD vendimos la posición larga en 1.2990 con un poco más de 100 pips de utilidad.

Abrimos de nuevo corto en USDJPY en 147.00.

Le tomamos utilidad al corto VIX con el ETF de SVXY, lo habíamos comprado en 39.22 unidades y lo vendimos en 53.90 unidades, +37.4% de rendimiento en 2 semanas.

DXY en 101.50 unidades

WTI en 73.29 dpb

TSY 2Y en 4.0%

TSY 5Y en 3.70%

TSY 10Y en 3.82%

VIX en 15.52 unidades.

 

¡Buen día!

JG

 

USDMXN entra en pausa en el proceso de retroceso de baja después de visitar la zona de soporte de 18.60

 

Los mercados tenderán a entrar en modo de consolidación o espera dado que han recuperado parte de lo perdido con el “unwinding” de carry

trade del JPY y esta semana empieza el simposio de Jackson Hole, donde el viernes Jerome Powell participará con una ponencia y los mercados están esperando que en esa intervención se den pistas sobre la futura actuación del FED en su política monetaria. El mercado espera recorte de 25pb para la reunión de Sept. con una probabilidad del 75% según los futuros de los FED FUNDS. Dado que se recupero parte de lo perdido puede darse una toma de utilidades para esperar a Jerome Powell. (Stocks Drift as Caution Reigns Before Jackson Hole: Markets Wrap) Podemos estar casi seguros que el recorte de tasas por parte del FED sí se dará ahora en septiembre, lo que debemos de poner atención es a las palabras y datos para ver si viene una oleada de recortes es solo puntual, creo eso es lo que el mercado estará tratando de descifrar. El miércoles tenemos las minutas del FED donde podemos tener algunas pistas, pero lo más importante será el viernes.

 

En el mercado cambiario también entramos en lateralidad en algunos pares mientras que hemos visto que el USDJPY hizo un retroceso hasta el 38.2% de Fibonacci y ahora retoma bajas de nuevo, impactando en el DXY a la baja y muy probablemente en el USDMXN al alza por sentimiento de riesgo.

El DXY retoma bajas dentro del cuadro de consolidación de 102.19-103.55 unidades. Las monedas desarrolladas se aprecian frente al USD y eso puede dar que el DXY retome su caminata de baja. MACD en sesgo de baja y movimiento de baja pero con poco ímpetu, así lo vemos en indicador de Momentum. Siguiente zona de soporte en 101.77/101.90.

En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio frena en zona de soporte de 18.60, cercano al 50% de retroceso de Fibonacci. El máximo previo lo tenemos en 18.7435, de registrar cierre arriba marcamos movimiento pausa, por arriba de 18.84 cambiamos a movimiento de alza. El MACD está en sesgo de alza pero proceso de “unwinding” de fuerza alcista. Las bandas se están cerrando y es muy probable que en este proceso entremos en consolidación para formar algo de lateralidad a esperar más información. Momentum en negativo. El precio no ha llegado a la línea de tendencia de alza pero en el desarrollo de la consolidación y movimiento lateral se puede pegar a la línea. Creo es importante ser pacientes, esperar a que termine de hacer el “unwinding” para definir cuestiones de mayor plazo, me gustaría ver al precio cerca de la línea de tendencia. De corto plazo o intradía podemos tener swings y eso lo veremos en cuadros de tiempo menores. Lo que sí es que el precio llegó a la zona que buscábamos para rehacer cobertura.

En 240 minutos vemos que el proceso de baja ha terminado. El precio corta con alza la línea de tendencia de baja, eso nos da señal de que ese proceso bajista ha terminado. El precio pudiera estar lateral o hacer retroceso de alza hacia la zona de 18.90 donde tenemos resistencia según máximos y mínimos previos. Vemos que las Bandas de empiezan a cerrar lo que seguramente nos dará la gestación de una estructura lateral temporal, entre 18.60-90. MACD en sesgo de baja pero con proceso de “unwinding” de fuerza bajista, eso nos pone a movernos con rebotes de alza pero limitados hasta que MACD pase al lado positivo, que sería con nueva generación de impulso alcista. Momentum en positivo. Estocástico con salida alcista y con espacio para que el precio pueda extender a 18.90. MA20 en 18.71, por arriba el juego es hacia 18.90.

En 60 minutos vemos a más detalle, esa tendencia de baja se ha terminado, el precio cruza la línea y ahora empieza a moverse de alza. El MACD lo tenemos en positivo marcando sesgo de alza y movimiento de alza. El retroceso pudiera ser hasta 38.2% de Fib en 19.06 pero tenemos resistencias previas en zona de 18.84, 18.90 y 18.96. Momentum pasando a positivo. Hemos comenzado este retroceso pero desde que MACD en 240 minutos está por debajo de la línea de 0 y MACD en diario está en movimiento de baja, la potencia para ver impulsos acelerados o alcanzar 19.06 /19.21 es baja, llevemos las cosas con paciencia y paso a paso, esto se va construyendo y el ímpetu es un jugador importante.

Dado esto que vemos en la estructura de precios y su comportamiento, y que buscábamos la zona de 18.60/65 para rehacer coberturas, entramos el viernes con reposicionamiento para cubrir compromisos en USD, cubrir CxP de tesorería. Hoy en la mañana viendo que ya se había dado cruce de la línea de tendencia de baja tomamos posición larga USDMXN especulativa en 18.69 pero solo al 25% porque todavía no tenemos señales de iniciar un impulso alcista fuerte. En el intradía buscaremos 18.90 para deshacer flujo positivo en USD para pasar flujo a MXN operativo en las tesorerías que requieren MXN provenientes de sus CxC en USD.

En CME vemos que la posición neta abierta especulativa del MXN en la semana que cierra en martes 13 de agosto fue de 50,094 contratos largos MXN. Esto es un equivalente a una posición corta USDMXN de 1,332 millones. La posición se redujo en 14,214 contratos, o bien 378 mdd. La posición neta abierta aunque ya es pequeña, todavía puede ocasionar un “Short Squeeze” si se vieran riesgos hacia adelante o aumentos en la volatilidad implícita de mayor plazo. 1M ATM 14.20%, 3M ATM 14.99%, 1Y ATM 13.18% . La volatilidad a 1 año es muy baja todavía. Esto nos ayuda a ver que existe una diferencia entre lo que piensa la gente que no es de mercado y lo que piensa el mercado.

El manejo de riesgos y administración de flujos en FX no debe de seguir una operativa de “YO CREO”, es usar los datos que tenemos que son reflejo del sentimiento o pensamiento colectivo que hacen mercado, para que el error sea menor.

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MEXICAN PESO - CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE                           Code-095741
FUTURES ONLY POSITIONS AS OF 08/13/24                         |
--------------------------------------------------------------| NONREPORTABLE
      NON-COMMERCIAL      |   COMMERCIAL    |      TOTAL      |   POSITIONS
--------------------------|-----------------|-----------------|-----------------
  LONG  | SHORT  |SPREADS |  LONG  | SHORT  |  LONG  | SHORT  |  LONG  | SHORT
--------------------------------------------------------------------------------
(CONTRACTS OF MXN 500,000)                           OPEN INTEREST:      184,929
COMMITMENTS
  82,188   32,094    3,276   95,620  144,328  181,084  179,698    3,845    5,231

CHANGES FROM 08/06/24 (CHANGE IN OPEN INTEREST:     -5,548)
 -14,728      514      340    8,807   -6,492   -5,581   -5,638       33       90

PERCENT OF OPEN INTEREST FOR EACH CATEGORY OF TRADERS
    44.4     17.4      1.8     51.7     78.0     97.9     97.2      2.1      2.8

NUMBER OF TRADERS IN EACH CATEGORY (TOTAL TRADERS:      149)
      51       37       16       29       39       85       87

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DXY en 101.96 unidades

WTI en 75.26 dpb

TSY 2Y en 4.06%

TSY 5Y en 3.76%

TSY 10Y en 3.876%

VIX en 14.72 unidades

 

¡Buen inicio de semana!

JG

 

USDMXN caminando lento en movimiento de baja hacia zona de soporte de 18.55-65.

 

Los mercados siguen en recuperación con buen apetito por riesgo desde la corrección ocasionada por el “unwind” de carry trade de la semana

pasada. Pareciera que ya se está agotando esa recuperación al estar cercanos a la zona de rompimiento de baja, pero mientras el apetito por riesgo y la consolidación se deja ver en otros activos. (Stock Rally Wavers on ‘Conflicting’ Economic Signs: Markets Wrap)

En el mercado cambiario es igual, el sentimiento de apetito por riesgo le da a los pares emergentes la posibilidad de movimiento de baja, la cuestión es que no está generando tendencia de baja como en el pasado cuando vivimos el carry trade por un par de años. Ahora tenemos riesgos hacia adelante en mucho puntos y lo que estamos viviendo es un retroceso de baja en los pares de LATAM.

El par USDMXN sigue en proceso de baja aunque con poca fuerza, en la gráfica diaria vemos el MACD con cruce de movimiento de baja o proceso de “unwinding” de fuerza alcista, eso permitirá que el precio juegue al menos lateral o busque algo de baja. El cierre de ayer fue por debajo del mínimo previo manifestando mayor movimiento de baja por venir. Tenemos en zona de 18.55-65 soporte marcado por máximos previos. Momentum marcando movimiento de baja y vemos que las Bandas de Bollinger están cerrando marcando una menor volatilidad. En la zona de 18.45/55 tenemos la línea de tendencia de alza de mediano plazo, veremos si el precio hace buen soporte ahí.

En 240 minutos vemos ese impulso de baja que forma de corto plazo tendencia bajista, la marcamos con línea de tendencia en color azul y esa misma línea la usaremos como seguridad para ver el cambio de movimiento. El precio se acerca a la zona de 61.8% de Fib. Entre 18.45/65 tenemos congestión de precios. MACD en sesgo de baja y movimiento de baja pero perdiendo fuerza y con algunas señales de que pudiera desarrollar una divergencia alcista. Momentum en movimiento de baja pero perdiendo fuerza. Señales para poner atención a siguientes movimientos de acuerdo a nuestras necesidades.

En 60 minutos vemos a más detalle esta tendencia de baja de corto plazo. MACD deshaciendo fuerza bajista caminando hacia la línea de 0 a pesar de que el precio sigue moviéndose en baja, es decir el precio y el MACD no se acompañan, señal de alerta para ver una divergencia alcista. Momentum neutral. El precio frena y camina en el tiempo sobre el nivel de soporte de 18.60 donde está el nivel de 61.8% de Fib.

DXY en 102.61 unidades

WTI en 78.05 dpb

TSY 2Y en 4.07%

TSY 5Y en 3.77%

TSY 10Y en 3.895%

VIX en 14.73 ¡ya sin miedo!

 

¡Buen fin de semana!

JG